从 Facebook、Apple、Amazon、Microsoft、Google（FAAMG）北美前五大科技企 业 2Q20 业绩中我们看到：2Q20 北美云计算市场收入同比增长 34%，增速虽受疫 情影响环比下滑，但整体符合市场预期；资本开支总和同比增长 8%，增速相比 1Q20 的 31%有所下滑，但超出 Factset 一致预期 5%。

2Q20 全球云计算厂商业绩回顾 ....... 3

收入端：2Q20 北美云计算收入增速因疫情下滑，整体符合此前一致预期 .........3

资本开支端：分化表现或主要由于非云因素，下半年云计算相关投资预计稳中向好 ...4

云资本开支产业链投资机会. 8

计算芯片：AMD 份额达到双位数，四季度服务器计算芯片或将进入库存消化阶段......9

存储器：2Q20 价格涨幅超预期，3Q20 迎来需求消化调整 .........10

接口芯片：2Q20 继续保持高景气度增长，指引下半年上游增速下滑风险 .......11

服务器&网络设备：网络基础设施同上游芯片出现分化..13