投资建议：动力煤板块重点推荐中国神华和陕西煤业，建议关注兖州煤业。炼焦煤板块重点推荐山西焦煤，建议关注平煤股份和永泰能源。焦炭板块建议关注金能科技和中国旭阳集团。

1. 煤炭板块市场行情：煤炭走势扭转，整体表现强于上证指数 ............................................. 4

2. 20 年煤炭板块经营情况 ............................................................................................................... 4

2.1. 动力煤板块年度总结：营收增速放缓，需求拉动板块业绩不断改善 ......................... 4

2.2. 炼焦煤板块年度总结：成本攀升，炼焦煤板块毛利率同比下降 .................................. 5

2.3. 焦炭板块年度总结：成本控制得益，焦炭板块业绩基本持平 ....................................... 7

3. 21 年一季度煤炭板块经营情况................................................................................................... 8

3.1. 动力煤板块一季报总结：需求拉动，动力煤板块业绩显著改善 .................................. 8

3.2. 炼焦煤一季报总结：量价齐升，炼焦煤板块营收改善 .................................................... 9

3.3. 焦炭板块一季报总结：价量并增，焦炭板块营收逐步增长 ........................................... 9

4. 煤炭企业偿债能力情况：煤炭板块偿债能力整体有所提升 ............................................... 12

5. 煤炭板块基金持仓情况 .............................................................................................................. 14

5.1. 板块总体情况：比重提升，煤炭板块重仓市值呈U 字形发展趋势........................... 14

5.2. 子版块分析 ...................................................................................................................................... 15

5.3. 个股分析 .......................................................................................................................................... 16

6. 煤炭价格未来展望 ...................................................................................................................... 17

6.1. 动力煤：供需持续偏紧，价格保有上涨区间 ..................................................................... 17

6.2. 炼焦煤：澳煤进口限制，支撑价位高位运行 ..................................................................... 19

6.3. 焦炭：短期供需局面仍然紧张，价格将偏强运行 ............................................................ 20

7. 重点上市公司 .............................................................................................................................. 22

7.1. 中国神华 .......................................................................................................................................... 22

7.2. 陕西煤业 .......................................................................................................................................... 23

7.3. 山西焦煤 .......................................................................................................................................... 23