光伏银浆是以高纯银粉为导电相、玻璃氧化物为粘结相，有机载体组成的混合物，经过搅拌、三辊轧制后形成的均匀膏状物。光伏银浆通过丝网印刷工艺附着在光伏电池片，烘干烧结后形成光伏电池的金属电极，可收集和传导光伏电池表面电流。光伏导电银浆是光伏电池最重要辅料，直接影响电池光电转换效率。在光伏电池片中，银浆是除硅片外，成本占比第二的材料，约占光伏电池片成本的10%。

一、光伏银浆概况：光伏电池的重要辅料 ........................................................................................................ 6
1.1 光伏银浆是光伏电池正极金属材料，成本占比较高 ................................................................................. 6
1.2 光伏银浆是配方型产品 ......................................................................................................................... 8
二、未来光伏银浆需求持续增长，单位电池用量逐步减少 ............................................................................... 8
2.1 需求持续增长，正面光伏银浆占据主导 .................................................................................................. 8
2.2 N 型光伏银浆迎良机，各类型电池光伏银浆单位使用量有望持续下降...................................................... 10
3.3 光伏银浆需求预测 .............................................................................................................................. 13
三、国产化如火如荼，N 型光伏银浆国产化提升空间大 ................................................................................. 14
3.1 光伏银浆具备一定进入门槛，银粉国产化尚待提高 ............................................................................... 14
3.2 光伏银浆国产化如火如荼，龙头公司崛起 ............................................................................................. 16
3.3 N 型电池光伏银浆国产化较低，低温银浆门槛较高 ................................................................................ 17
四、主要公司介绍 ......................................................................................................................................... 20
五、投资建议 ................................................................................................................................................ 22
六、风险提示 ................................................................................................................................................ 22