本周商贸零售投资观点：9 月社零数据回暖，四季度有望迎来医美、化妆品的消费旺季，双十一到来功效护肤品牌表现亮眼，贝泰妮预售首日GMV 破7 亿，培育钻石三季报后续陆续发布有望继续验证行业高景气度，建议重点关注医美化妆品板块Q4（爱美客+贝泰妮）投资机会，以及培育钻石三大龙头（中兵+力量+黄河）的三季报高成长机会。

1. 周观点：双十一功效护肤表现强劲，9 月份社零数据回暖 ......................................... 5
1.1. 双十一前瞻：淘宝直播开启新战场，功效护肤表现强劲.................................... 5
1.2. 9 月社零总额3.68 万亿，增速出现拐点环比提升 .............................................. 7
2. 行业资讯 ................................................................................................................10
2.1. 医美：深圳美莱不正当竞争被罚款5 万；抗衰需求用户近千万 ........................10
2.2. 化妆品：化妆品原料价格大幅上涨，“双限双控”下行业冲击大 .....................10
2.3. 传统零售&社区团购：商场迎开业热潮，前8 月新增191 个购物中心 .............. 11
2.4. 超市：定位“折扣大牌美妆和零食”的零美优选完成Pre-A 轮融资 ................. 11
3. 本周市场回顾 .........................................................................................................12
3.1. 行业表现 ........................................................................................................12
3.1.1. 本周板块涨跌幅：六个指数均上涨 ..........................................................12
3.1.2. 本周估值对比：商业贸易板块估值低于均值水平 .....................................13
3.1.3. 本周个股涨幅龙虎榜：金发拉比上涨16.39%..........................................14
3.2. 重点公司公告 .................................................................................................14
3.2.1. 医美领域 ................................................................................................14
3.2.2. 化妆品领域 ............................................................................................15
3.2.3. 珠宝黄金领域 .........................................................................................15
3.2.4. 母婴领域 ................................................................................................15
3.2.5. 超市领域 ................................................................................................15
4. 投资建议 ................................................................................................................16
5. 风险提示 ................................................................................................................17