2021 年3 季度，在基本面整体向上的背景下，基本金属均价同比普遍出现较大上涨，最终带动板块业绩继续上行，但Q3 环比价格比Q2 涨幅有所放缓，部分金属业绩改善幅度有所减弱。从基本金属不同品种看，我们认为电解铝企业在铝价强势背景下，景气度趋势不改2021Q3 铝均价 2.05 万元/吨，环比 Q2 上涨近 2000 元/吨，高于煤价和预焙阳极等成本抬升的影响，铝产业链 Q3 利润将进一步提升。锡矿及冶炼加工企业将受益于锡价同环比明显上涨；锌企业中，因矿端涨幅同环比均大于加工费涨幅，矿端企业有望业绩改善更显著；铜企业中，因TC（铜矿粗冶炼加工费）三季度同比上涨17%，环比上涨67%，冶炼副产品硫酸价格三季度同比630%，环比上涨45%，那么主营中铜冶金营收占比较大的公司，业绩有望受益于此而明显改善。

1. 基本金属业绩同比总体向上，环比增速或放缓 ................................................................................. 3
2. 黄金震荡偏弱，白银及铂钯金价格环比大幅下跌 ............................................................................. 4
3. 新能源金属业绩持续大幅改善 .......................................................................................................... 4
4. 稀土磁材盈利能力增速更高 ............................................................................................................. 5
5. 高温合金及钛材龙头订单饱和 .......................................................................................................... 5
6. 风险提示 .......................................................................................................................................... 6