20 年H1 行业综述：通信板块2020 年上半年总营收小幅增长，负增长公司家数较19H1 增多。行业整体实现净利润215.56 亿元，同比下降5.7%，增速由正转负，负增长家数较19H1 增多。相比疫情对行业Q1 营收和盈利产生较大负面影响，Q2 行业随着复工复产的展开和新基建加速，行业出现强劲的触底反弹，整体营收同比增长11.04%，净利润同比增长27.14%，增速均同比扩大。因此，20H1 行业增速放缓以及净利润下滑主要还是因疫情影响Q1 业绩。

一、年度及季度业绩分析 ..... 5

（一）2020H1：行业营收微增，净利下滑 ............. 5

（二）2020Q2：复工复产强劲复苏，营收净利均较快增长 .. 8

二、板块分化仍旧，光模块/PCB/连接器H1 表现亮眼 .. 9

（一）2020H1：光模块/PCB/连接器表现亮眼 ....... 9

（二）2020Q2：主设备、光模块显著提升 ........... 13

三、外部影响因素不可忽视，5G 与流量建设两条主线不变 ....... 15

（一）外部环境：中美博弈与疫情对产业的影响还在持续 .. 15

（二）各板块展望 ....... 16

四、行业估值与投资建议 ... 16

（一）行业估值水平 ... 16

（二）投资建议 .......... 17

四、风险提示 ....... 18

五、附录  18