通信板块营收小幅增长，Q3 净利润回暖，剔除中兴联通后板块业绩承压。通信板块2020 年Q1-Q3 实现总营收小幅增长，总营收收入实现7004.96 亿元，同比增长3.88%。负增长公司家数较2019 年Q1-Q3 增多。

内容目录

一、前三季度和单季度业绩分析 ........................................................................................................................ 4

（一）2020 前三季度：行业营收微增，净利持续下滑 ............................................................................... 4

（二）2020Q3：营收增长放缓，净利润触底反弹 ...................................................................................... 7

二、板块持续分化，光模块/PCB/连接器前三季度表现依然强势 ....................................................................... 8

（一）2020 前三季度：光模块/连接器领跑行业 ......................................................................................... 8

三、5G 全年建设目标已提前完成，Q4 通信需求有望随新一轮招标周期开启而回升。 .................................. 12

（一）疫情反复，新基建与国产替代为主旋律 .......................................................................................... 12

（二）各板块展望 ..................................................................................................................................... 13

四、行业估值与投资建议 ................................................................................................................................. 13

（一）行业估值水平 ................................................................................................................................. 13

（二）投资建议 ........................................................................................................................................ 14

四、风险提示 ................................................................................................................................................... 14

五、附录 .......................................................................................................................................................... 14