陆海风招标中主机厂的报价价差多在5-10%以内，我们测算滑动轴承可使轴承环节本身降本4-8%，有助于主机厂降价竞标。以中电建2023
年度16GW 风电集采为例，陆、海风招标中枢值约1600 和3000 元/kw左右，不考虑最高报价和最低报价，主机厂投标的报价价差多在5%
和10%左右。滑动轴承较滚动轴承便宜约30%-50%，我们测算如主机厂采用滑动轴承，仅轴承环节本身可降本4-8%左右，如考虑运维环节
降本和其他环节减重降本，滑动轴承的应用将十分有利于主机厂的降价竞标。

1 风电：23 年装机大年，上游零部件交付兑现高增长业绩 ................................................. 5
2 风电轴承：受益大兆瓦、国产替代和技术进步 .................................................................. 6
2.1 大兆瓦：技术难度非线性提升，轴承抗通缩效果显著 ....................................................... 7
2.2 国产替代：最大单一市场，轴承国产替代有足够的市场空间 ......................................... 10
2.3 技术升级：以滑代滚可降本、滚子代替滚珠更适合大兆瓦趋势 ..................................... 12
3 相关标的................................................................................................................................ 18
3.1 新强联（300850.SZ）：技术领先、三次产能扩张夯实国产轴承龙头地位 ...................... 18
3.2 恒润股份（603985.SH）：从法兰切入轴承环节，23 年主轴轴承值得期待 .................... 20
3.3 力星股份（300421.SZ）：风电+高铁+新能车三大下游市场，滚子快速上量 ................. 22
3.1 五洲新春（603667.SH）：风电滚子和新能源车业务持续增长 ......................................... 24
3.2 长盛轴承（300718.SZ）：滑动轴承进度领先，后续订单有望加速推进.......................... 25
3.3 双飞股份（300817.SZ）：自润滑轴承产品领先，小功率风电滑动轴承进展顺利 .......... 26
4 风险提示................................................................................................................................ 28