金：美联储调整通胀目标，金价短期波动不改。本周四美国杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔在讲话中阐述为了支持劳动力市场和经济复苏，美联储将允许通胀在一段时间内超过2%的目标。本周五，日本首相安倍晋三因个人健康状况决定辞去日本首相一职。本周金价环比小幅下跌0.58%，持仓量环比明显下降1.69%。我们认为，当前全球流动性极度宽松，我们判断美元或维持弱势，下半年疫情、美国总统大选、地缘政治的不确定性或带来避险需求，金价短期波动不改上行趋势。

1.核心观点：美联储调整通胀目标，利好金属价格 ......................................... 5

1.1 金：美联储调整通胀目标，金价短期波动不改上行趋势 .............................................. 5

1.2 铜：库存明显下降，铜价后续走势等待需求验证 ......................................................... 5

1.3 钢：中央环保督察启动，钢价或维持震荡 ................................................................... 5

1.4 小金属：锂盐价格趋稳，钴价小幅下跌 ....................................................................... 5

2.金：美联储调整通胀目标，金价短期波动不改上行趋势 .............................. 6

2.1 价格与持仓：本周金价小幅下跌，持仓量明显下降 ..................................................... 6

2.2 宏观指标：CPI 月增幅环比微降，实际利率周环比微降 .............................................. 6

2.3 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 7

3.铜：库存明显下降，铜价后续走势等待需求验证 ......................................... 9

3.1 供给：TC、RC 环比明显下跌 ..................................................................................... 9

3.2 需求：各国制造业PMI 环比上升，国内淡季消费趋弱 ................................................ 9

3.3 价格与库存：铜价小幅上涨，库存大幅下降 .............................................................. 10

3.4 重要行业及公司新闻 ................................................................................................. 11

4.钢：中央环保督察启动，钢价或维持震荡 .................................................. 12

4.1 供需：螺纹钢消耗量环比明显下降、产量环比小幅下降 ............................................ 12

4.2 库存：钢材库存环比小幅上升、同比大幅上升 .......................................................... 13

4.3 成本：长流程成本微幅上升，短流程成本微幅上升 ................................................... 14

4.4 钢价：普钢综合价格指数环比微幅下跌，各地区钢价以跌为主，各品种钢价以跌为主16

4.5 盈利：螺纹钢毛利大幅上升，冷轧毛利大幅下降 ....................................................... 18

4.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................. 18

5.小金属：锂盐价格趋稳，钴价小幅下跌 ..................................................... 20

5.1 供给：受疫情影响，钴上游供给不稳定 ..................................................................... 20

5.2 需求：7 月中国新能源汽车产销量同比分别大幅上升18.8%、22.8% ....................... 20

5.3 价格：碳酸锂价格环比持平、1#钴价格环比明显下降 ............................................... 21

5.4 重要行业及公司新闻 ................................................................................................. 22

6.板块表现：本周有色板块、钢铁板块均跑输大盘 ....................................... 24

风险提示 ...................................................................................................... 25