投资建议：OPE 行业长坡厚雪，锂电OPE 以对标燃油的成熟产品力和持续 降本的经济性持续渗透，中国厂商背靠国内锂电产业优势迎来发展机遇。伴 随海外库存逐渐去化，建议关注泉峰控股（高端锂电OPE 领导者，与劳氏 深度合作后份额突起，再获JohnDeere 等大客户认可）（机械组覆盖）、创 科实业（全球化、多品牌运营的电动工具龙头）、格力博（先发布局商用领 域打开增量空间）（与机械组联合覆盖）等。

1. 户外动力设备行业长坡厚雪，较强成长可能性 ...................................................................... 4

2. 锂电化浪潮来临，打开OPE 增长空间 ..................................................................................... 6

2.1.锂电OPE 产品力对标燃油，细节反超 ...................................................................................... 6

2.2.锂电OPE 经济性凸显 ...................................................................................................................... 7

2.3.各地政策驱动锂电OPE 飞速发展 ............................................................................................... 8

3. OPE 行业下游渠道为王，国内厂商借助锂电化重塑中游格局 ............................................. 9

3.1. 产业链下游零售渠道高度集中，一旦进入易守难攻 ......................................................... 9

3.2. 国内厂商借助锂电OPE 实现弯道超车 ................................................................................. 12

4. 核心品牌 ....................................................................................................................................... 14

4.1. 泉峰控股：高端锂电OPE 领导者 ........................................................................................... 16

4.2. 格力博：商用领域先发布局 ..................................................................................................... 18

4.3. 创科实业：依靠收并购成就的全球电动工具龙头 ............................................................ 20

5. 投资建议 ....................................................................................................................................... 22

6. 风险提示 ....................................................................................................................................... 22