刀具制造水平的发展对机床产业发展意义重大。切削加工约占整个机械加工工作量的90%，是机械制造行业中的最基础的环节。 刀具作为工业母机的牙齿，是各类机床最重要的核心零部件之一。虽然刀具成本仅占单个零件生产成本的1%-5%，但刀具性能 的好坏将直接制约机床向高速、高精密和高效方向的发展。作为新材料产业的下游和新装备产业的上游，刀具制造业也是国 家实施制造强国战略的重点布局领域，以高精度、高可靠性、高效率为特点的现代切削刀具在现代制造体系中越发起着不可 替代的关键作用。

1. 工业之母的“牙齿”，迈向高端制造的重要环节 .................................................................................................................................. 4

2. 产业链结构清晰，中游国内刀具企业向上突围 .................................................................................................................................. 6

2.1 上游原材料：硬质合金是主流材料，未来占比将进一步提升 ................................................................................................ 7

2.2 中游刀具厂商：中高端长期被国外垄断，国内企业快速追赶 ................................................................................................ 9

2.3 下游终端应用广泛，市场规模稳步增长 ..................................................................................................................................13

3. 行业转型升级驱动数控化率提升 ........................................................................................................................................................17

4. 投资策略和行业重点公司 ....................................................................................................................................................................19

4.1 投资策略 ......................................................................................................................................................................................19

4.2 行业重点公司 ..............................................................................................................................................................................19

4.2.1 中钨高新：山特维克中端刀具市场主要竞争对手之一 ...............................................................................................19

4.2.2 欧科亿：硬质合金锯齿刀冠军，发力数控刀具再下一城 ...........................................................................................21

4.2.3 华锐精密：聚焦数控刀具的领先企业，机床数控化+刀具国产替代双轮驱动业绩腾飞.........................................23

5. 风险提示.................................................................................................................................................................................................25