2023 年宏观环境有所改善，经济开始复苏，居民消费热情逐步升高， 消费市场呈现积极态势，带动传媒板块上半年营业收入回升至2266.40 亿元，同比上涨5.14%，超过2019 年水平；归母净利润同比上涨18.11% 至227.04 亿元。

1 传媒行业：宏观经济环境改善带动市场恢复，23H1 回升显著 ................................. 4

2 行业子板块概览：各板块业绩回升，期待下半年恢复态势 ....................................... 5

2.1 游戏：23H1 营收稳步增长，毛利率维持稳定 .................................................. 5

2.2 影视院线：23H1 营收、归母净利润回升，院线头部恢复力度强劲 .............. 7

2.3 数字媒体：23H1 营收、归母净利润同比上涨，头部公司表现维稳 .............. 8

2.4 广告营销：23H1 营收、归母净利润均上涨，个股表现有所分化 .................. 9

2.5 广播电视：23H1 营收、归母净利润上涨，毛利率、净利率有所回升 ........ 10

2.6 出版：23H1 营收延续上涨趋势，近八成个股营收、归母双增长表现亮眼. 11

3 投资建议 ......................................................................................................................... 12

4 风险提示 ......................................................................................................................... 12