必选消费增速相对稳定，5 月同比分别为日用品-6.7%、饮料7.7%、粮油食品12.3%、烟酒3.8%、药品10.8%，烟酒品类增速环比同增10.8pct，其余品类也均有小幅改善。可选消费大幅受挫，5 月同比分别为服饰-16.2%、化妆品-11.0%、珠宝-15.5%、家电-10.6%、文化办公-3.3%、家具-12.2%、通讯-7.7%、石油制品8.3%、汽车-16.0%、建筑及装潢材料-7.8%，除家电外其余类目同比增速均出现环比改善，其中服饰、化妆品、珠宝、通讯增速环比提升6.6pct、11.3pct、11.2pct、14.1pct 改善较为显著，但增长仍较为承压。

一、社零降幅环比改善，恢复趋势呈现 .......................................................... 5
二、618 预售驱动线上迅速反弹，关注后续消费刺激手段 ............................ 10
三、分品类：必选消费相对稳定，可选消费仍承压 ...................................... 12
四、分类型：商品受影响相对较小，餐饮持续受挫 ...................................... 14
五、分地区：乡村受影响程度略小于城镇..................................................... 15
风险提示 ...................................................................................................... 16