当前时点我们重点看好几个细分方向：1）具备长期成长空间的专用设备领域，包 括光伏设备、锂电设备、半导体设备、OLED 面板设备，相关行业成长确定性较强， 龙头公司具备技术及品牌护城河，有望受益行业持续成长；2）具有消费属性或逐 步从设备转型服务的细分板块，包括检测行业、工业气体、轨交后市场、塔机租赁 行业等；3）加大基建背景下，景气延续的细分板块，包括工程机械、轨交装备等 领域。

一、光伏设备：技术升级百花齐放，设备需求景气延续. 11

（一）硅片环节..... 11

1、单晶加速渗透，硅片向大尺寸迭代..... 11

2、2020~2022 年硅片主设备需求有望达到 181~253 亿元.. 11

（二）电池片环节. 13

1、PERC：技术进步挖掘降本潜力，PERC 加速扩产........13

2、TOPCon：量产效率再获突破，成本仍需进一步下降...14

3、HJT：期待设备国产化，打开需求空间............15

（三）相关公司..... 16

1、晶盛机电：技术领先的国产光伏及半导体硅片设备龙头........... 16

2、迈为股份：丝印设备龙头，布局 HJT 设备打开更大成长空间 .. 16

3、捷佳伟创：产品体系日益丰富，有望受益光伏扩产及技术迭代 ............. 17

二、锂电设备：汽车电动化时代来临，锂电设备产业链迎来黄金发展期.19

（一）我国新能源汽车市场步入健康发展阶段.........19

（二）欧洲各国相继颁布禁售燃油车时间表，为电动化进程辟路.....19

（三）从新能源汽车渗透率提升视角测算锂电设备需求，未来五年年复合增速有望达到 10%-28%；.21

（四）相关公司..... 23

1. 赢合科技：锂电设备领军企业，打造自动化平台型公司可期....23

2. 先导智能：锂电设备龙头，从国内龙头迈向全球拓展..24

3. 杭可科技：锂电后道设备优质公司......25

三、半导体设备：半导体供应链自主可控是长期趋势，看好国产设备广阔发展前景.........26

（一）大基金二期开展实质性投资，设备端迎发展良机....... 26

（二）疫情影响渐消，海外龙头预期乐观...26

（三）国内晶圆/存储产线项目捷报频传，设备国产替代进程有望提速..........29

（四）相关公司..... 29

1、北方华创：产品品类丰富，竞争力持续提升，有望深度受益国产替代浪潮 ....... 29

2、中微公司：我国刻蚀设备龙头，对外投资进一步扩张业务版图 ............. 30

3、盛美股份：半导体清洗设备龙头，持续推进产品升级迭代兑现成长 ..... 31

4、至纯科技：致力于服务半导体晶圆厂全生命周期......... 31

5、华峰测控：国产测试设备龙头，进军 SoC 测试领域打开更大成长空间 32

6、长川科技：内生+外延，产品矩阵及客户资源不断丰富.............33

7、汉钟精机：螺杆工艺流体专家，半导体真空产品有望迎来收获期 .........34

四、面板设备：国产 OLED 面板产能释放，设备公司有望受益 . 35

（一）OLED 趋势渐立，国产面板厂商扩产，设备厂迎进口替代机遇............ 35

（二）相关公司..... 36

1、精测电子：面板检测设备龙头，半导体设备有所突破. 36

2、华兴源创：领先的面板检测设备企业，向半导体领域进军....... 37

3、联得装备：取得京东方 OLED 设备大单，进入景气向上阶段... 37

4、智云股份：子公司鑫三力面板设备技术领先，获小米入股....... 38

5、易天股份：模组段偏光片贴附设备领先企业，关注进口替代趋势 .........38

五、检测服务：空间广阔龙头公司持续成长.......40

（一）驱动因素常态化，需求空间持续增长.............40

（二）相关公司..... 41

1. 华测检测：民营检测龙头迈向全球拓展............41

2. 广电计量：优质第三方检测公司掘金广阔检测认证市场............42

六、工程机械：景气度持续，关注核心零部件进口替代加速....... 44

（一）3 月份以来销售持续火爆，景气度持续...... 44

（二）竞争格局：挖机国产化率进一步提升，起重机泵车呈寡头格局 ....... 44

（三）海外供应链受疫情影响，国产借机突围.....46

（四）相关公司. 48

1、三一重工：逆周期调节发力利好工程机械，龙头公司强者恒强 .........48

2、恒立液压：关注液压泵阀的加速进口替代趋势......... 49

3、中联重科：传统产品巩固优势，新产品后来居上..... 49

4、徐工机械：起重机龙头，关注混改落地....... 50

5、浙江鼎力：高空作业平台龙头，新产品放量有望打开市场空间 .........50

6、艾迪精密：破碎锤龙头，液压泵阀进入主机厂供应体系....... 51

7、建设机械：塔机租赁龙头，开启扩张步伐... 52

8、柳工：土方机械弹性标的，积极推进全球化战略..... 52

七、轨交装备：逆周期调节铁路投资上调，新基建拉动城轨处于增量阶段...........54

（一）逆周期调节铁路投资上调，通车高峰动车组采购有望迎弹性年 ...........54

（二）城轨产业链创造万亿级别市场，成为基建新风口....... 56

（三）相关公司..... 57

1、中国中车：轨交装备行业龙头，估值见底有望反弹..... 57

2、中国通号：轨交控制系统龙头，2020 有望受益行业发展..........58

3、中铁工业：盾构机龙头受益城轨市场复苏，新签订单延续增长态势 ..... 59

4、华铁股份：动车组领域弹性标的，轨交零部件资源整合者....... 59

5、交控科技：城轨领域弹性标的，CBTC 信号系统国产化先行者60

八、机器人自动化：机器换人持续渗透，国产替代大有可为....... 62

（一）机器换人趋势依旧，未来千亿级市场蓄势待发........... 62

（二）技术进步，国产化率有望提升........... 64

（三）相关公司..... 65

1、埃斯顿：全产业链布局的国产机器人龙头，核心优势突出....... 65

2、拓斯达：智能制造综合服务商，大客户战略成果显著. 66

3、机器人：国产机器人领先企业，布局智能制造多点开花........... 66

4、哈工智能：汽车智能焊装领域龙头，布局机器人全产业链未来可期 ..... 67

5、新时达：电梯电气控制领域龙头企业，布局工业自动化打造国产机器人领先品牌 ......... 67

九、风险提示...68