近期，央行发布了一季度货币政策执行报告。报告新增了“货币政策将保 持总量适度，节奏平稳”“保持利率水平合理适度”等表述，并提出“保 持再贷款再贴现工具的稳定性，运用好实施期内的阶段性工具”。从今年 一季度息差表现上看，大型银行息差已经降至1.8%以下，偏离了自律机制 对息差的最佳范围要求。随着经济逐渐修复，在信贷需求结构改善的基础 上，未来银行资产端收益率下行有望趋缓，而存款自律机制的作用继续发 挥，负债端成本节约效应将继续释放。结构上，中长期贷款增加及信用小 微贷款增长有助于提高资产收益率，叠加近期部分中小银行存款利率下调， 以及协定与通知存款利率自律上限下调，负债端高成本的中小银行有望更 快实现降本增效，助力息差企稳。