2021 年下半年以来，地产下行风险逐渐显现，多家头部房企债务违约。今年上半年受局部疫情扩散的扰动，房地产各项指标一度滑落至冰点。与此同时，各地开始不断出台地产放松政策，但仍未见明显好转。当前地产遇到的问题与以往不一样，特别是居民预期的转弱，已经出现自我强化的迹象，意味着当前解决地产问题的难度正在加大。

前言 ............................................................................................................................................................................ 3
1 政策现状：高低能级城市放松力度分化 .................................................................................................................... 4
2 销售现状：保交楼担忧抑制居民购房需求 ................................................................................................................. 7
3 土地现状：城投托底不改土地市场冰冷态势 .......................................................................................................... 10
4 房企现状：融资受困且民企和国央企加速分化 ....................................................................................................... 12
5 本轮地产有何不同？预期转弱风险不断自我放大 ................................................................................................... 14
6 风险提示 .............................................................................................................................................................. 16
插图目录 .................................................................................................................................................................. 17