兼具估值和成长性的光伏板块最具配置价值：电气设备新能源行业细分板块较多，相对来讲，处于导入期和成长期的板块赚钱效应更加明显。作为具备较强成长性的行业，光伏板块估值尚有优势；风电板块估值和成长性低于光伏，但市场预期足够低，存在超预期的可能；新能源车板块短期估值较高，可选择具备海外供应能力的龙头长期配置；电力设备板块多数细分领域都处于成熟期，但可优选受益于消费升级及进口替代优势的相关个股。

一、各细分子行业处于不同成长阶段 ............................................................................ 7

1.1 兼顾估值，关注成长期及成熟期行业中份额提升机会 .......................................... 8

1.1.1 上半年行情回顾：成长性行业表现更优 ...................................................... 8

1.1.2 综合估值和成长性择股 ............................................................................ 9

二、光伏平价时代来临，面临估值提升机会 ................................................................ 11

2.1 全球光伏装机增长，发电量占比仍较低 ........................................................... 11

2.2 太阳能光伏成本持续下降，为全球光伏发展提供持续动力 .................................. 12

2.3 中国平价已渐行渐近 ..................................................................................... 13

2.4 国外多数国家已经实现平价 ........................................................................... 17

2.5 加装储能略微增加光伏成本，全面平价可期 ..................................................... 19

2.6 平价后估值有望提升 ..................................................................................... 23

2.7 新技术引领，光伏降本仍在路上 ..................................................................... 23

2.7.1 硅片大尺寸趋势明确，推动光伏降本 ....................................................... 23

2.7.2 HJT 相比传统电池片优势显著 ................................................................ 25

2.7.3 HJT 发展进入商业化阶段，设备国产化速度加快 ....................................... 26

2.8 推荐顺序 ..................................................................................................... 29

隆基股份（601012.SH） ............................................................................... 29

通威股份（600438.SH） ............................................................................... 30

福莱特（601865.SH） .................................................................................. 31

中环股份（002129.SZ） ............................................................................... 31

捷佳伟创（300724.SZ） ............................................................................... 32

阳光电源（300274.SZ） ............................................................................... 32

三、欧洲和特斯拉销量快速增长，新车型推出速度加快 ................................................ 33

3.1 欧洲补贴力度加大，销量快速增长 .................................................................. 33

3.2 特斯拉标杆效应明显，中高端乘用车可不依赖补贴发展 ..................................... 38

3.3 传统车企加快电动车布局，有望从供给端催生行业需求 ..................................... 42

3.4 推荐顺序 ..................................................................................................... 44

亿纬锂能（300014.SZ） ............................................................................... 44

恩捷股份（002812.SZ） ............................................................................... 45

宏发股份（600885.SH） ............................................................................... 45

鹏辉能源（300438.SZ） ............................................................................... 46

相关公司 ....................................................................................................... 46

欣旺达（300207.SZ） .................................................................................. 46

四、风电抢装正当时，关注双海及大型陆风拉动板块 ................................................... 47

4.1 20H1 疫情导致零部件供给不足，风电装机量低于预期 ...................................... 47

4.2 20H2 疫情缓解带来零部件供给改善，风电抢装有望提速 ................................... 48

4.3 关注双海及大型陆风拉动板块 ........................................................................ 50

4.4 推荐顺序 ..................................................................................................... 54

日月股份（603218.SH） ............................................................................... 54

东方电缆（603606.SH） ............................................................................... 54

中材科技（002080.SZ） ............................................................................... 55

天顺风能（002531.SZ） ............................................................................... 56

明阳智能（601615.SH） ............................................................................... 56

金风科技（002202.SZ） ............................................................................... 57

五、电力设备关注消费和制造业升级、进口替代机会 ................................................... 58

5.1 电踏车渗透率提升空间大，海外市场仍是当前主流 ........................................... 58

5.2 进口替代有助于低压电器板块中高端增长 ........................................................ 59

5.3 制造业升级，自动化板块仍具备较大成长空间 .................................................. 61

5.4 推荐标的 ..................................................................................................... 62

八方股份（603489.SH） ............................................................................... 62

良信电器（002706.SZ） ............................................................................... 63

相关公司 ....................................................................................................... 64

汇川技术（300124.SZ） ............................................................................... 64