此次正式稿相比征求意见稿中，将新能源汽车新车销售量占汽车新车销售 总量的比例由 25%下调至 20%。由于补贴退坡+公共卫生事件造成 2020 年 基数较低，我们认为此次下调 2025 年新能源汽车占比也在情理之中。

一、《新能源汽车发展规划》落地.................. 5

二、市场表现 ..................... 7

三、三季报总结.................. 8

（一）钴 ................... 10

（二）锂 ....................11

（三）正极................ 13

（四）负极................ 14

（五）隔膜................ 15

（六）电解液 ............ 16

（七）锂电设备......... 17

（八）电池................ 18

（九）核心零部件 ..... 19

（十）整车................ 20

四、行业综述 ................... 21

五、投资建议 ................... 23

六、风险提示 ................... 23