当前陆风稳定增长，海风具备广阔发展前景。风电技术起源海外，1986-2005 年前均处于技术示范阶段，同时也进行了一定的国产化替代积累；2005年《国 家发改委关于风电建设管理有关要求的通知》使风电行业进入了快速国产化 阶段，2009年，国产机组已能够满足全国85%以上的市场需求；2010-2021 年电价补贴政策是主线，行业呈现周期性，同时在激烈的竞争中行业快速发 展、集中度也不断提高；2021年后中央财政补贴退坡，风电进入了平价发展 的时代。回顾海风历史，欧洲是海风最成熟的地区，欧洲从1991年起即开始 试点示范，我国从2008 年开始试点，2015 年后我国海风迎来快速发展，目 前已逐渐追赶上欧洲进度，均处于规模化和深远海开发阶段。因此我们认为 陆风发展速度已然趋缓，而海风将是接续发展的下一个焦点。

行业核心聚焦 ................................................................................................................................... 6

一、陆风发展趋于成熟，海风前景广阔 ....................................................................................... 7

二、海风增量可观，全球激励政策频出 ....................................................................................... 9

2.1海上风电具备较大优势，发展潜力十足 ................................................................. 9

2.2国内迈入平价阶段，各地“十四五”规划积极 ................................................... 10

2.3海上风电仍处发展早期，高招标预示未来高景气 ............................................... 12

2.4多国海风规划陆续推出，政策驱动全球海风增长 ............................................... 14

三、海风成本持续下降，近年经济性持续改善 ......................................................................... 16

四、大型化降低成本，深远海化是未来趋势............................................................................. 18

4.1机组大型化趋势明显 ............................................................................................... 18

4.2深远海化是未来趋势，漂浮式海风进入产业化初期 ........................................... 21

4.3海上风电场集群化开发，配套建设海风装备产业园 ........................................... 28

五、产业链受益于大型化和深远海化，多环节价值量将提高

5.1东方电缆：海缆领域龙头公司，盈利能力强劲 ................................................... 31

5.2亚星锚链：锚链领域全球龙头，浮式海风注入发展新动能 ............................... 32

5.3海力风电：重点发展海上风电支撑基础，生产基地布局积极 ........................... 32

5.4泰胜风能：风电塔架领域先行者，战略布局陆上和两海市场 ........................... 33

5.5新强联：轴承国产化替代先行者，研发量产大兆瓦轴承 ................................... 34

5.6中材科技：叶片领域龙头公司，碳纤维叶片开发持续突破 ............................... 34