当前航运费用呈现季节性上涨，其他航线与巴拿马运河航线运费价差尚未出现 收窄，随着全球LNG运输费用上行，我国国产天然气及进口管道天然气优势进一步凸显， 建议关注国内具备相关资源龙头：中国石油、中国海油、广汇能源、宝丰能源等。

1. 巴拿马——连接两大洋的纽带 ..................................................... 4

2. 巴拿马运河费率 .......................................................................... 5

2.1. 油轮 ............................................................................................................ 5

2.2. LPG 运输船 ................................................................................................. 5

2.3. LNG 运输船 ................................................................................................. 6

2.4. 预约通行费 .................................................................................................. 6

3. 气候变化为运河服务带来挑战 ..................................................... 6

4. 投资建议 ..................................................................................... 7

5. 风险提示 ..................................................................................... 7