平台经济将逐步进入常态化监管时代，政策底信号逐步出现。经过前期的监管之后，目前多数互联网平台公司涉及垄断、扰乱市场秩序、侵害用户权益、侵害劳动者权益等方向都已经有较大程度整改，从2020年以来多次重要会议有关平台经济政策表述变化来看，尤其是4月29日中共中央政治局会议明确提出“促进平台经济健康发展”、“出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”，5月17日全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，国务院副总理刘鹤提出支持平台经济、民营经济持续健康发展，处理好政府和市场关系，支持数字企业在国内外资本市场上市。我们预计2021年行业监管政策集中释放期，未来是细则逐步深化实施阶段，关注行业重点整改事件进展，常态化监管阶段有望逐步到来，政策底信号逐步出现。

估值角度：政策已成为影响互联网板块估值情绪的重要因素............................................................................................................................. .....................................1
估值角度：港股市场及互联网板块处于估值低位，具备较高配置价值............................................................................................................................. ........................2
估值角度：目前多数头部互联网企业估值处于历史低位............................................................................................................................. ...........................................3
南向资金流入有所回暖，科技板块配置占比近年来呈现上升趋势............................................................................................................................. ..............................4
政策角度：近期相关表述显著趋缓，平台经济整改效果或已接近政策目标...............................................................................................................................................5
政策角度：近期重大会议奠定后续监管基调，有望逐步进入常态化监管阶段............................................................................................................................. ...............6
政策角度：互联网行业相关政策多数已逐步落地中或有明确导向性............................................................................................................................. ...........................7
美国SEC颁布《外国公司问责法》核心内容：要求满足PCAOB审计要求............................................................................................................................. .................8
近期两国相关部门高层释放积极信号：对后续达成合作保持乐观态度............................................................................................................................. ........................9
港股二次上市和双重上市梳理：哔哩哔哩寻求双重上市后续可纳入港股通..............................................................................................................................................10
中概股回购：多家中国互联网企业持续推进回购计划，提振市场信心............................................................................................................................. ........................11
中概股回购：大规模回购可向市场释放积极信号，传递发展向好信心............................................................................................................................. ........................12
业绩：整体营收2022Q2为全年低点，季度盈利能力逐步提升............................................................................................................................. .................................13
电商板块：4-5月受疫情影响短期承压，6月受益于疫情恢复及电商大促有所修复............................................................................................................................. ......14
广告板块：疫情及宏观环境下短期承压，2022年下半年有望迎来增速回暖............................................................................................................................. ................15
游戏板块：国内游戏版号发放相对有限，国内游戏增速放缓，更多看游戏出海............................................................................................................................. ...........16
企业服务板块：注重降本增效，改善收入结构............................................................................................................................. .......................................................17
行业评级及投资建议............................................................................................................................. .........................................................................................18
风险提示............................................................................................................................. .........................................................................................................19