近期航空客流低位企稳回升。预计疫情得控后，航空市场将快速恢复。短暂旺季初步展现票价市场化效应，看好未来国内大循环下超预期盈利。建议关注航空逆向时机。

1. 航空：全国疫情逐步得控，客流低位企稳回升............................. 3

1.1. 7 月南京疫情仅影响局部，客流表现好于预期........................ 3

1.2. 航空量价低位企稳，预计疫情后快速恢复.............................. 4

1.3. 旺季票价超预期恢复，催化国内大循环下盈利复苏预期......... 5

2. 机场：国际恢复缓慢，经营继续承压........................................... 7

2.1. 国际航线恢复缓慢................................................................. 7

2.2. 疫情后机场扩建普遍提速....................................................... 8

3. 建议关注航空逆向时机...............................................................11

4. 风险提示................................................................................... 12