近年来我国粮食库存不断升高，库消比处于历史高位，稻谷+小麦库存总量在3 亿吨以上。今年产量方面，根据农业部，2020 年粮食生产形势总体向好，今年全年粮食丰收可能性较大，粮食安全能够得到保障。饲用粮方面，库消比相对较低+疫情下进口可能受阻+草地贪夜蛾虫灾可能造成玉米减产，种子板块投资价值有望大幅提升，建议关注苏垦农发、北大荒、隆平高科、登海种业、大北农等。此外，饲料行业整合加速，海大集团有望巩固龙头地位，建议关注。

稻谷：自给自足，我国粮食安全无忧 ................................................................................ 3

世界稻谷：库存位于高位，关注出口国禁止出口风险 ............................................... 3

中国稻谷：产量稳健提升，实现自给自足 ................................................................. 4

我国稻谷形势：库存充足，粮食安全无忧 ................................................................. 7

小麦：连年丰收，粮食安全有保障.................................................................................... 8

世界小麦：库存虽为历史高点，但供需不平衡 .......................................................... 8

我国小麦：连年丰收有盈余 ..................................................................................... 10

我国小麦形势：库存足，粮食安全有保障 ............................................................... 13

玉米：库存下降，价格上行压力大.................................................................................. 14

世界玉米：产需出现缺口，库消比降低 ................................................................... 14

中国玉米：需求增加迅速，价格上行压力大 ........................................................... 16

我国玉米形势：库存下降，供需偏紧，价格上行压力大 ......................................... 18

大豆：产消不均衡，短缺风险加大.................................................................................. 19

世界大豆：生产、消费集中度高 ............................................................................. 19

中国大豆：产消不均衡，高度依赖进口 ................................................................... 22

我国大豆形势：对外依赖高，短缺风险加大 ........................................................... 24

白糖：库存较充足，短缺风险较低.................................................................................. 25

世界白糖：泰国、印度、巴基斯坦和中国库存充足，其他地区存在风险 ................ 25

中国白糖：产量波动大，消费稳定提升 ................................................................... 28

我国白糖形势：短期供应充足，有价格上涨风险 .................................................... 31

棉花：进口依赖不高，用棉有保障.................................................................................. 32

世界棉花：产消集中度高，库消比位于高位 ........................................................... 32

中国棉花：产消双降，进口依赖不高 ...................................................................... 35

我国棉花形势：库存较高，用棉安全有保障 ........................................................... 37

投资建议 ......................................................................................................................... 38

风险提示 .................................................................................................................. 39