2021 年初至今，国内工程机械市场先后经历两轮“涨价潮”：（1）第一轮涨价：价格竞争触底+上游成本上升，将代理商的盈利空间挤压到了极限。中国工程机械工业协会数据显示，2020 年代理商整体平均净利率仅0.7%，为提升盈利保证存续，代理商发起第一轮涨价。（2）第二轮涨价：钢材价格上涨趋势延续，主机厂提价全产品蔓延。年初至今钢材已从4000 元/吨涨至6500 元/吨，主机厂开启第二轮涨价，产品自挖掘机、装载机，蔓延至塔机、混凝土机械、高机等全系列。

1. 从供应商到主机厂，工程机械产品全面提价在即 .............................................................. 4

2. 涨价势在必行，行业价格触底回升 ...................................................................................... 6

2.1. 要素一：经销商盈利空间已无法压缩，行业价格端止跌 ......................................... 6

2.2. 要素二：年初至今钢材价格涨幅达44%-52%，中小企业迫于成本压力提价现行 6

2.3. 要素三：本轮涨价具备下游旺盛需求支撑 ................................................................. 7

3. 行业价格战风险可控，龙头成本转移能力或被低估 .......................................................... 8

3.1. 展望一：行业价格战风险可控，较高利润率有望维持 ............................................. 8

3.2. 展望二：龙头成本转移能力或被低估，预计全年净利率保持稳中有升 ................. 9

4. 重点推荐 ................................................................................................................................. 11

5. 风险提示 ................................................................................................................................. 11