虽然我国能繁母猪存栏量处于环比上行趋势，但是由于我国仍存在较大的猪肉供给缺口，加上母猪存栏恢复以及产能释放均需要较长时间，因此我们预计国内生猪价格有望在2 季度维持高位。与此同时，对于不少养殖企业而言，由于季节性因素和留种等原因，1 季度为全年出栏量低点，后续有望呈现逐渐回升的态势。由于生猪养殖板块2020 年上半年业绩的同比基数仍然相对较低，因此生猪板块2020 年Q2 业绩有望呈现“环比明显趋好、同比大幅增长”的趋势。

农业行业2020 年1 季度业绩总览 ..................................................................................................................... 4

畜禽养殖2020 年2 季度展望............................................................................................................................. 4

生猪养殖板块2020 年Q1 业绩同比改善明显 ............................................................................................. 4

生猪板块Q2 业绩有望呈现“环比明显趋好、同比大幅增长”趋势 ............................................................ 5

禽业板块Q1 业绩整体表现欠佳 .................................................................................................................. 7

禽业板块Q2 业绩可能呈现“环比有所改善、同比压力仍存”趋势 ............................................................ 7

饲料动保2020 年2 季度展望............................................................................................................................. 9

饲料动保板块Q1 业绩趋好 ......................................................................................................................... 9

饲料动保Q2 业绩有望呈现同比和环比均向好的趋势 ................................................................................ 10

种子行业2020 年2 季度展望........................................................................................................................... 13

杂交玉米种业Q2 有望进一步趋好 ............................................................................................................ 13

制糖行业2020 年2 季度展望........................................................................................................................... 14

预计国内制糖行业2020 年Q2 仍将承压 .................................................................................................. 14

投资建议：继续推荐海大集团和唐人神，同时建议关注温氏股份 .................................................................... 16

风险提示 .......................................................................................................................................................... 17