1-5 月投资同比降至-4.0%，5 月单月投资环比增长14.0%。1-5 月份，全国房地产开发投资额为52134 亿元，同比减少4.0%，较前值降低
1.3pct；5 月单月投资额为12980 亿元，环比增长14.0%，同比减少7.8%。随疫情消退，房企开工和供货受影响减少，但整体开工意愿仍然偏弱。Q3 开始基数下行，同比跌幅将被动收窄，但并不代表销售就有“显著”回暖，显著对应的是销售量能的恢复以及单盘去化率回到合理水平，譬如销售量能向21Q4、21Q4 的级别修复。以当前政策力度来看，仅有部分城市显著回暖，大部分的城市仍弱于去年Q4。

一、5 月单月投资拿地开工环比改善，总量仍然偏弱 ............................................................................................. 4
二、销售略有复苏，信心尚未明显恢复，仍需政策加重码 ...................................................................................... 9
三、房企到位资金疲弱，同比跌幅扩大 ............................................................................................................... 13
四、投资建议 ................................................................................................................................................... 15
风险提示 .......................................................................................................................................................... 15