1 月油价重心窄幅抬升 一方面，据中国疾控中心数据显示，我国核酸检 测阳性率在2022 年12 月25 日达高峰（29.2%），抗原检测阳性率在12 月22 日达高峰（21.3%），并均于2023 年1 月下旬降至6%以下。疫情扰 动逐步减弱，中国经济回暖预期较强，需求预期边际改善刺激油价低位 反弹。另一方面，欧美经济衰退预期仍存，且俄罗斯原油出口仍较为强 劲，或压制油价上行空间。我们认为，短期Brent 油价或围绕80-90 美元 /桶运行。当前油价的不确定性主要来自供应端，需密切关注OPEC+产量 政策调整及执行情况、俄罗斯原油出口情况、伊核谈判进展、美国产量 恢复情况等。截至1 月30 日，Brent 和WTI 月均价分别为83.97、78.29 美元/桶，环比涨幅分别为3.2%、2.3%。

一、石油和化工行业是重要支柱产业，关系国民经济命脉 ........................................................................................ 2

（一）石油和化工行业上市公司493 家，占全部A 股9.7%............................................................................... 2

（二）石油和化工行业总市值8.21 万亿，占全部A 股8.7%.............................................................................. 3

二、我国经济面临下行压力，石油化工行业竞争加剧 ................................................................................................ 4

（一）我国经济持续复苏，能源消费低速增长 ..................................................................................................... 4

（二）油价显著影响行业盈利，预计2023 年中高位运行 ................................................................................... 6

（三）我国主要石油化工产品需求增长总体乏力 ................................................................................................. 8

（四）行业产能持续扩张，市场面临激烈竞争压力 ........................................................................................... 10

（五）石油化工行业财务指标分析 ...................................................................................................................... 10

三、我国石油化工行业步入成熟期，市场格局将重塑 .............................................................................................. 12

（一）能源替代+参与主体增多，竞争愈加多元化 ............................................................................................ 12

（二）上下游议价能力弱，行业盈利能力承压 ................................................................................................... 12

（三）多项政策密集出台，确保行业绿色健康可持续发展 ............................................................................... 13

（四）我国石油化工行业步入成熟期，依旧存在成长空间 ............................................................................... 14

四、行业面临的问题及建议.......................................................................................................................................... 14

（一）存在主要问题 .............................................................................................................................................. 14

（二）建议及对策 .................................................................................................................................................. 15

五、石油化工行业在资本市场中的发展情况 .............................................................................................................. 16

（一）行业收益率表现 .......................................................................................................................................... 16

（二）行业估值表现 .............................................................................................................................................. 17

（三）行业成长性分析 .......................................................................................................................................... 18

六、投资策略及推荐标的 ............................................................................................................................................. 19

（一）投资策略 ...................................................................................................................................................... 19

（二）推荐组合表现 .............................................................................................................................................. 19

七、风险提示 ................................................................................................................................................................. 19

插图目录 ......................................................................................................................................................................... 20

表格目录 ......................................................................................................................................................................... 20