我们持续进行“资源—材料—电池”产业链传导追踪测算。我们看到随着动力电池 需求回暖，四大材料 8 月排产同比及环比均继续走强；向前看，我们需要在需求角 度关注全球销量及弹性，在供给角度关注优质车型上市，在技术角度关注短期高镍 三元与磷酸铁锂的需求博弈、关注中长期无钴电池等前沿技术的推进与应用。

总览... 4

四大材料：价格大稳小调，排产整体上升.. 5

正极：价格小幅下滑，产量大幅提升.....5

负极：价格重心企稳，产量大幅提升.....9

电解液：价格触底反转，排产大幅回暖...........11

隔膜：价格小幅下挫，排产继续大涨...13

电池：价格阶段性企稳，降本重心转移.... 16

投资建议与风险提示 .......... 18