本周我们聚焦航空、快递板块。民航经营数据显示客流需求恢复加快，9 月全 民航运输人次达 0.48 亿人，同比降幅收窄至 12%。预计春节前后国内航空出 行需求复苏进入下一阶段，客座率以及票价水平有望实现明显改善。疫情防 控常态化下，网购渗透率持续提升，快递行业 9 月业务增速达到 44.6%，维 持较高景气度。Q3 行业件量增速为 37.9%，呈现淡季不淡的格局。预计 Q4 传统旺季的背景下行业业务增速有望进一步加速，我们维持全年业务增速 30%的判断。9 月行业单价已出现改善，同时伴随行业四季度旺季的到来，各 家价格竞争有望缓解。投资组合方面，我们继续重点推荐顺丰控股，关注春 秋航空、中远海控、华夏航空、上海机场、德邦股份、山东高速。

一、9 月经营数据详解：航空持续复苏，快递旺季将至....... 6

1. 经济复苏+疫情控制良好，航空客流恢复加快.. 6

1.1 10 月各航司加密国际航线，国际线需求缓慢复苏 ....... 6

1.2 经济复苏叠加疫情控制良好，国内客流加快复苏. 7

2. 快递业务 9 月增速 44.6%，Q3 淡季不淡延续高景气 .... 10

2.1 疫情后线上消费趋势推动行业高增长... 10

2.2 顺丰延续高增长，通达系出现明显分化 ..... 11

2.3 展望未来，寡头格局有望提前到来，看好龙头企业市场空间 .... 13

3. 个股估值表..... 14

二、近期重点报告和调研.... 16

2.1、重点报告..... 16

2.2、重点调研..... 19

三、一周行情回顾....... 20

3.1、交运行业市值 ..... 20

3.2、交运行业涨跌幅.. 20

3.3、交运行业估值 ..... 22

四、行业核心数据跟踪 23

4.1、航运港口..... 23

4.1.1、干散. 23

4.1.2、集运. 24

4.1.3、油运. 25

4.1.4、港口. 26

4.2、航空机场..... 26

4.2.1、航空. 26

4.2.2、机场. 27

4.3、铁路公路..... 28

4.3.1、铁路. 28

4.3.2、公路. 29

4.4、快递物流..... 30