疫情向好复苏消费营销，关注分众传媒与兆讯传媒：随着疫情防控向稳向好，经济有望迎来提振，消费复苏通过广告主预期传导，催化营 销板块反弹增长。1）分众传媒：我们认为从媒介视角看，梯媒在后疫情时代更具性价比；增长逻辑在于紧抓主力战略客户，保证高留存稳 定基本盘，同时开拓新兴增长客户，追求长合作，从而实现业绩超预期；2）兆讯传媒：公司为国内专业高铁数字媒体运营商，媒体资源覆 盖全国超500个铁路客运站；除了主营高铁媒体外，公司拟布局户外裸眼3D大屏业务，作为第二成长曲线驱动公司营收增量。

01传媒板块回顾：行情弱于大盘，向好信号释放

行情回顾；业绩复盘；基金持仓；行业要

02 中期策略主线一：疫情修复可期，线下回暖在即

疫情向好复苏消费营销，关注分众传媒与兆讯传媒；疫情修复线下文娱，关注院线板块与华立科技

03 中期策略主线二：政策边际向好，关注游戏龙头

游戏版号重启，政策边际向好；国内渗透见顶，把握出海机会；建议关注确定性龙头

04 中期策略主线三：政策逐步放松，关注元宇宙板块

积极政策陆续出台；数字藏品业务蕴含投资先机，模式创新在即；国内市场重产品轻金融，重IP轻交易；建议关注相关企业

05 风险提示

疫情反复风险；政策监管风险；宏观经济恢复不及预期；国内消费恢复不及预期等