品牌服饰行业：进入三季度以来，在社零总体增速出现收窄的背景下，服装消费 亦有所走弱。统计分属于9 个子行业的A 股33 家公司，2021 年前三季度品牌 服饰行业收入和归母净利润均未恢复至2019 年同期水平，分别-6.54%、-4.65%。 子行业中港股运动服饰行业代表公司零售流水增速较一二季度有所放缓、但景气 度仍相对较高；A 股品牌服饰行业中偏高端类的子行业高端服饰、家纺、中高端 男装展现了较好的韧性，前三季度收入较2020 年和疫情前2019 年的同期均有 较好增长，较19 年同期分别增长20.83%、13.63%、12.84%。

1、 纺织服装行业 ................................................................................................................... 5

1.1、 品牌服饰行业 ......................................................................................................................................... 5

1.1.1、 行业总览：较2019 年同期收入下滑7%、归母净利润下滑5% ......................................................... 5

1.1.2、 财务指标分析 .................................................................................................................................... 6

1.1.3、 子行业分析：运动服饰景气度仍相对较高，偏高端类子行业展现较好韧性 ..................................... 8

1.2、 纺织制造行业 ....................................................................................................................................... 12

1.2.1、 行业总览：较2019 年同期收入增6%、归母净利润增33% ............................................................ 12

1.2.2、 财务指标分析 .................................................................................................................................. 14

1.2.3、 子行业分析：多数子行业收入利润已超过2019 年同期水平 ........................................................... 16

2、 化妆品行业 ..................................................................................................................... 19

2.1、 行业总览：较2019 年同期收入增31%、归母净利润增6% ................................................................. 19

2.2、 财务指标分析 ....................................................................................................................................... 20

2.3、 子行业分析：美妆品牌商收入较2019 年表现突出 ............................................................................... 22

3、 医美行业 ......................................................................................................................... 24

4、 投资策略 ......................................................................................................................... 24

4.1、 纺织服装板块 ....................................................................................................................................... 24

4.2、 化妆品与医美板块 ................................................................................................................................ 24

5、 风险分析 ......................................................................................................................... 25

附录 ...................................................................................................................................... 26