民营银行诞生之原因是服务中小微企业而非与国有银行正面竞争。国有商 业银行机构对广大小微企业的金融服务明显不足，而经济结构调整和转型升 级离不开对小微企业的支持。早在2012 年，银监会发布《关于鼓励和引导 民间资本进入银行业的实施意见》，指出民营企业可以通过发起设立、认购 新股、受让股权、并购重组等方式投资银行业金融机构。在这之后一系列关 于设立民营银行的发文中，都提到了加强对小微企业的金融服务和支持，可 见监管允许设立民营银行主要就是针对小微企业融资难、融资贵的问题。在 2015 年《关于促进民营银行发展的指导意见》中，监管明确提出民营银行 要明确差异化发展战略，与现有商业银行实现互补发展，错位竞争。

1. 经济转型升级催生民营银行 ....................................................................................................... 4

1.1. 民营银行是为服务小微企业而生 .............................................................................................. 4

1.2. 风控体系依靠股东数据资源 ....................................................................................................... 5

1.3. 产品特色不强 ................................................................................................................................... 5

2. 经营业绩分化严重 ........................................................................................................................ 6

2.1. 民营银行马太效应明显 ................................................................................................................. 6

2.2. 规模增长受制于“一行一店” ................................................................................................... 9

2.3. 净息差行业最高............................................................................................................................. 10

2.4. 资产质量较好 ................................................................................................................................. 12

3. 民营银行未来或仍成两极化趋势 ............................................................................................. 13

3.1. 互联网银行或诞生巨头 ............................................................................................................... 13

3.2. 传统民营银行或追求小而美 ..................................................................................................... 14

4. 微众银行略胜网商银行一筹 ..................................................................................................... 15

4.1. 微众银行与网商银行商务模式不同 ....................................................................................... 16

4.2. 微众银行净息差被网商银行反超 ............................................................................................ 17

4.3. 微众银行不良贷款率更低 .......................................................................................................... 19

5. 投资建议：民营银行两极分化，互联网银行高速发展 ....................................................... 20

6. 风险提示 ....................................................................................................................................... 20