零售行业主要的52 家上市公司1-3Q2022 实现营业收入3791.37 亿元，同比减 少0.54%。实现毛利922.83 亿元，同比减少6.41%。实现归母净利润91.47 亿 元，同比减少29.93%。实现扣非归母净利润70.00 亿元，同比减少28.57%。 零售行业1-3Q2022 的毛利率为24.34%，较1-3Q2021 下降1.53 个百分点，期 间费用率为20.80%，较1-3Q2021 下降0.33 个百分点。

1、 零售行业：三季度温和弱复苏，期待四季度业绩表现 ........................................................ 5

1.1、 1-3Q2022 营收同减0.54%，归母净利润同减29.93% ............................................................................. 5

1.2、 1-3Q2022 黄金珠宝和专业连锁收入同增 ................................................................................................ 5

1.3、 3Q2022 营收同减0.54%，归母净利润同减37.14% ................................................................................ 6

1.4、 3Q2022 黄金珠宝行业表现优于其他行业 ............................................................................................... 7

2、 百货行业：整体承压，3Q2022 环比改善 ........................................................................... 8

2.1、 1-3Q2022 营收同减8.38%，归母净利润同减56.54% ............................................................................. 8

2.2、 3Q2022 营收同减6.35%，归母净利润同减75.94% ................................................................................ 9

3、 超市行业：收入微降，亏损同比缩窄 ............................................................................... 11

3.1、 1-3Q2022 营收同减1.44%，归母净利润亏损幅度同比缩窄 ................................................................. 11

3.2、 3Q2022 营收同减5.09%，实现归母净利润-8.87 亿元 .......................................................................... 12

4、 黄金珠宝行业：景气度分化，黄金表现优于镶嵌 .............................................................. 13

4.1、 1-3Q2022 营收同增5.68%，归母净利润同减35.24% ........................................................................... 13

4.2、 3Q2022 营收同增8.59%，归母净利润同减6.44% ................................................................................ 14

5、 专业市场及连锁行业：收入相对稳健，利润相对承压 ....................................................... 15

5.1、 1-3Q2022 营收同增14.39%，归母净利润同减13.94% ......................................................................... 15

5.2、 3Q2022 营收同减0.70%，归母净利润同减35.02% .............................................................................. 16

6、 2022 年至今A 股零售板块表现相对稳健 .......................................................................... 16

6.1、 从整体上看，零售行业市场表现与大盘较为相近 ................................................................................ 16

6.2、 细分行业中，贸易行业的股价表现较好 ............................................................................................... 17

7、 投资策略 ......................................................................................................................... 18

8、 风险提示 ......................................................................................................................... 19

附录 ...................................................................................................................................... 19