1Q21 全球新能源车迎来高速增长，中国接棒成为主要增长动力。中游产业链受益下游旺盛需求产销两旺。我们认为锂电中游长期受益于碳中和以及汽车电动化趋势，短期渗透率加速提升趋势明显，行业将进入持续高景气阶段。

中下游：需求景气，全球高增 ................................................................................................................... 4

1Q21 动力电池全球延续高景气、集中度进一步提升 ..................................................................... 4

国内市场强劲复苏，中游排产持续向上 .............................................................................. 7

电池价格环比降幅收窄，LFP 高性价推动在乘用车领域装机加速回暖 ............. 9

四大材料：各环节产销两旺，正极、电解液涨价明显 .......................................... 11

正极：整体量价齐增，铁锂占正极比重超过三元 ............................................................. 13

负极：价格整体平稳，排产持续旺盛 ......................................................................................... 18

电解液：量价齐升态势明显，原料涨价压力传导顺畅 ........................................................................... 20

隔膜：干湿法价格均企稳，整体产量大幅上涨 ..................................................................................... 23