在前几篇专题报告《十年磨一剑：电解铝反转、行业再重估》、《钢和铝的“诗和远方”》《泥玻钢铝：碳中和下四大基础材的比较分析》中，我们详细阐述了电解铝行业因“国内产能天花板将至、产业链地位提升”而长期格局优化，行业具备价值重估基础。不过，市场也担忧是否存在海外产能快速释放，进而重新压制电解铝行业长期格局的可能。对此，本篇报告通过系统性研究海外发达地区与发展中地区电解铝投产难度，认为在可预见的未来，海外电解铝产能快速放量概率不大，行业长期格局优化未受动摇。

引言：海外电解铝能否快速放量？ ............................................................................................... 4

海外发达国家成熟铝企放量周期较长............................................................................................ 4

发达地区铝企盈利改善时间较短.................................................................................................................... 5

发达地区铝企资产负债表待修复.................................................................................................................... 7

发达地区电解铝投产效率较低........................................................................................................................ 8

海外发展中地区电解铝投产难度较大............................................................................................ 9

发展中地区产业配套体系差............................................................................................................................ 9

发展中地区电力配套成本高.......................................................................................................................... 10

发展中地区电解铝投建效率低...................................................................................................................... 13

投资：板块具备盈利与估值双升可能.......................................................................................... 14