云计算为服务器下游产业，它的需求量直接影响到服务器的采购数量。服务器上游主要包括CPU、GPU、内存、硬盘等技术门槛较高的零部件，这一部分市场集中度较高，主要由美日韩企业主导；下游的数据中心主要包括云计算服务商、电信运营商等。云计算作为服务器的下游产业，近年来受到各个国家的大力支持，各大云计算供应商也在不断增加数据中心基础设施支出，以应对云技术的发展及信息化更替，2019Q3 开始资本支出拐点明确，带动服务器行业的需求。

云计算的发展与信息化更替 ......................................................................................... 4

云计算作为服务器下游，其快速发展刺激服务器市场增长 ................................... 4

政策不断支持，中国云计算产业的发展正进入爆发期 .......................................... 5

云计算厂商资本开支逐步上升，2019Q3 开始拐点明确 ....................................... 5

与IDC 建设周期相关，2020 成为补库存年份 .............................................................. 6

运营商集中采购服务器，有望带来新一轮增长 ............................................................. 7

5G 背景下，2020 有望成为服务器需求大年 ........................................................ 7

受益于国家国产替代政策推动，国产服务器超预期入围 ...................................... 7

疫情冲击带动线上行业发展，为服务器市场带来契机 .......................................... 8

两大阵营：进口CPU 服务器与国产CPU 服务器 ........................................................ 8

浪潮信息（000977）：国产服务器龙头，拥有先进的JDM 模式 .......................... 9

中科曙光（603019）：依托中科院，拥有先进的芯片服务器 ...............................11

中国长城（000066）：信创核心硬件领军，飞腾发布最强多路服务器CPU ....... 13

风险提示 .................................................................................................................... 17

国信证券投资评级 ...................................................................................................... 18

分析师承诺 ................................................................................................................ 18

风险提示 .................................................................................................................... 18

证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 18