电动车销量高增带动电池回收需求渐显迫切。我国新能源汽车销量自 2015年开始放量，并随后保持快速增长趋势。新能源汽车销量从2015年 的33.1万辆增加至2021年的352.1万辆，年复合增长率达48.3%，截至2021 年底，新能源汽车保有量达到784万辆。新能源汽车产业快速发展，带动 动力电池装车量快速增长。我国动力电池装车量从2015年的15.7GWh增 加至2021年的154.5GWh，年复合增长率达46.4%。国内早期推广的新能 源汽车动力电池陆续进入报废期，随着近年来新能源汽车销量实现高速 增长，我们预计未来2-3年内动力电池将迎来大规模退役潮，退役动力电 池的回收利用需求渐显迫切。

1. 电动车销量高增带动电池回收需求渐显迫切................................................................................................ 4

1.1 我国新能源汽车发展势头迅猛 ................................................................................................................. 4

1.2 动力电池装车量快速增长 ......................................................................................................................... 5

1.3 动力电池即将迎来退役潮 ......................................................................................................................... 7

2. 政策持续推动电池回收行业发展 ................................................................................................................... 7

2.1 动力电池回收是新能源汽车持续发展的重要一环 .................................................................................. 7

2.2 动力电池回收政策体系逐步完善 ............................................................................................................. 8

3. 发展初期，渠道为王 ..................................................................................................................................... 10

3.1 国内动力电池回收商业模式 ................................................................................................................... 10

3.2 企业加速入局，正规军有待壮大 ........................................................................................................... 11

4. 国内动力电池回收技术稳步提升 ................................................................................................................. 13

4.1 电池回收两个途径：梯次利用和拆解回收 ............................................................................................ 13

4.2 湿法回收是当前主流技术 ....................................................................................................................... 16

5. 动力电池回收市场规模爆发在即 ................................................................................................................. 18

5.1 动力电池回收经济价值提升 ................................................................................................................... 18

5.2 2015 年动力电池回收市场规模有望达500 亿元 ................................................................................... 20

6. 投资建议与重点公司 ..................................................................................................................................... 22

7. 风险提示 ......................................................................................................................................................... 25