成都春糖氛围火热，一季度白酒动销超预期。高端酒需求上行，千元价格带扩容。次高端稳定增长，酒企改善空间大。名酒企发展各有亮点，区域次高端机会值得关注。春糖调研来看，白酒板块基本面扎实，长期稳定增 长无虞，仍是目前最值得配置的消费赛道之一，高端酒重点推荐贵州茅台 (600519，买入)、五粮液(000858，买入)

一、成都春糖交流见闻...................................................................................3

1.1 21Q1 动销超预期，消费升级推动需求上行..................................................................3

1.2 春糖酱酒氛围火热，趋势向上回款高增 .......................................................................3

1.3 高端酒需求上行，千元价格带扩容 ..............................................................................4

1.4 次高端稳定增长，酒企改善空间大 ..............................................................................4

二、主要酒企交流见闻...................................................................................5

三、投资建议............................................................................................... 11

四、风险提示...............................................................................................12