我们于2019.06.18 发布了《卫星系列报告一：技术成熟、政策支持、规划落地，卫星遥感商业化起航》行业深度报告。本篇报告，我们将从卫星通信行业的角度阐述卫星产业的发展。

1. 卫星通信是卫星产业重要的价值环节 ......................................................... 5

1.1 卫星通信产业发展的基本情况 ..................................................................................... 5

1.2 商业航天产业链自上而下清晰 ..................................................................................... 6

2. 卫星广播电视应用成熟，高清节目上星持续驱动行业增长 ......................... 8

3 卫星移动通信打破垄断，国产化替代加速正在进行时 ............................... 11

3.1 卫星移动通信的诞生从铱星系统讲起 ......................................................................... 11

3.2 天通一号实现国产化替代，有望加速行业渗透 .......................................................... 13

4 卫星互联网打开产业应用春天，运营环节有望充分受益 ............................ 15

4.1 低轨小型化趋势与规模制造技术大幅降低行业进入门槛 ............................................ 15

4.2 新一轮太空军备竞赛已经打响 ................................................................................... 16

4.3 牌照壁垒高，运营商有望充分受益行业发展 .............................................................. 17

5 相关公司介绍 ........................................................................................... 18

5.1 中国卫通 .................................................................................................................... 18

5.2 华力创通 .................................................................................................................... 20

5.3 海格通信 .................................................................................................................... 22

5.4 亚太卫星 .................................................................................................................... 23

5.5 银河航天 .................................................................................................................... 24

5.6 Sky Perfect JSAT ....................................................................................................... 25

5.7 铱星通讯 .................................................................................................................... 27

5.8 OneWeb ..................................................................................................................... 28

6 投资建议与相关标的................................................................................. 30

风险提示 ...................................................................................................... 30