钢铁需求节后迅速恢复，钢材库存受国庆假期影响略有回升。本周截至 10 月 10 日（包括 9.28-9.30 三天）每日建材成交均值为 26.14 万吨，较上周 上升 4.32 万吨，同比升 16.77%，建材需求节后迅速恢复，创往年同期最 高水平。我们测算本周钢材表观消费量为 1114.40 万吨，环比上周升 0.78%，保持往年同期最高水平，其中螺纹钢表观消费量 395.72 万吨，较 2016-2019 年平均水平高 13.56%（或 33.27 吨），钢材需求高位震荡，本 周五大品种钢材社会库存及钢厂库存分别为 1548.14、708.91 万吨，环比 分别变化升 5.53%、6.97%。钢材库存受假期影响略有回升，但从建材成 交情况来看，建材需求节后已强势复苏。我们对旺季到来后钢材需求持续 上行的判断有望被下游强势的需求所验证，而产量上升空间十分有限，我 们预期钢材库存在四季度将恢复去化。

1. 本周主要钢材现货、期货上升，社会库存上升......... 3

1.2 本周铁矿石现货价格上升，期货价格上升；焦炭现货持平，期货上升........ 4

1.3 本周建材成交量均值环比上升，房地产销售增速环比上升，房地产拿地数量增速环比上升........ 9

1.4 本周唐山高炉开工率上升，全国高炉开工率上升....... 10

1.5 螺纹钢模拟生产利润上升，热卷模拟生产利润上升... 12

2. 美国钢价本周上涨，欧盟钢价下跌，日本钢价上涨........... 13

3. 废钢价格上升，石墨电极价格持平... 13

4. 本周不锈钢价格与上周持平，电解镍价格上升....... 15

5. 疫情过后，钢铁需求强势回归，八月宏观数据显示地产及基建需求继续回升...... 16

5.1 8 月份房地产投资环比上升，商品房库存下降.. 16

5.2 8 月粗钢产量同比增速上升，钢材出口环比下降.......... 21

6. 投资建议........... 22

7. 风险提示........... 23

7.1. 宏观政策力度不及预期.... 23

7.2. 疫情超预期发展.... 23