LiPF6 是锂离子电池电解质的一种，是锂电池电解液的重要组成成分，单吨电解液添加比例约0.12-0.13，伴随着锂离子电池的扩产，LiPF6 需求将持续增长，我们预计2021 年LiPF6需求量约6.6 万吨，2025 年LiPF6 需求量约23.8 万吨，未来4 年复合增长率38%。2020 年9 月之后，随着下游新能源汽车需求超预期，LiPF6 供需偏紧，价格从2020 年8 月份6.95 万元/吨一路上涨至2021 年10 月初的46.5万元/吨，短期供需依然紧俏，我们判断LiPF6 的价格将在2022 年年中之前维持高位震荡，2022 年下半年之后，行业供需将有所缓解。

一、锂离子电池需求增长带动LiPF6 需求增长 .................................................4
1.1 LiPF6 主要用于锂离子电池电解质 ..........................................................4
1.2 锂离子电池需求增长将带动LiPF6 需求增长............................................5
二、我们预计未来LiPF6 供需会有所缓解，但行业集中度将持续提升，头部企
业优势进一步突出 ..........................................................................................7
2.1 LiPF6 当前供需偏紧，未来将有所缓解 ...................................................7
2.2 行业集中度持续提升，头部企业与下游绑定进一步加深 .........................9
2.3 技术路线及原材料是影响LiPF6 成本的主要因素...................................10
三、新型锂盐性能优异，未来应用将进一步推广 ...........................................14
3.1 LiFSI 与LiPF6 未来将协同使用 ............................................................14
3.2 LiFSI 迎来扩产潮，成本有望进一步下降，有利于其加速推广 ..............16
3.3 LiFSI 扩产将拉动原材料氯化亚砜需求增长 ..........................................17
四、投资建议 ...............................................................................................18
4.1 天赐材料 .............................................................................................18
4.2 永太科技 .............................................................................................20
4.3 多氟多 .................................................................................................20
4.4 凯盛新材 .............................................................................................21
4.5 天际股份 .............................................................................................22
五、风险提示 ...............................................................................................23