淡季涨价超预期，政策调控欲“增供稳价”。据期货日报报道，4 月7 日上午，国家发改委经济运行局召集能源局煤炭司，国铁集团货运部，相关央企召开会议，争对近期煤价超预期上涨提出七条措施“增供稳价”，随后煤价调转回落，但我们认为煤价回落更多是在情绪影响下导致前期低成本集港资源出货兑现利润。上述“增供稳价”措施的实际效果有待观察，预计煤价在经过短暂回调后将重拾涨势，剑指千元大关。

1.淡季涨价超预期，政策调控欲“增供稳价” ................................................................................................. 3

2.“增产增供”效果存疑，供应端难言大幅增长 ................................................................................................ 3

2.1.安监、环保压力持续加大，煤企增产力度有限 .............................................................................................. 3

2.2.煤炭领域反腐远未结束，持续对产量形成压制 .............................................................................................. 6

3.国内外价差收窄，进口煤优势削弱 ........................................................................................................................ 7

4.库存处于历史低位，旺季来临前补库压力巨大 ........................................................................................................ 8

5.煤价易涨难跌，待短暂回调后剑指千元 ................................................................................................................ 10

6.风险提示 ........................................................................................................................................................... 11