8 月6 日，中国电信公告A 股IPO 初步询价结果为4.53/股，预计募集资金471-541 亿元，为近十年来A 股科技行业最大的IPO。从4 月份提交上市申请到7 月22 日过会再到发行阶段仅4 个月时间，体现出资本市场的支持和重视。我们认为电信回A 不仅将大幅增加通信行业市值，有望增加机构配置比例，同时意味着运营商从“管道基建”迈入了“云网融合”的新时代。

1 中国电信以历史最佳姿态回A，有望成为ICT 领域核心资产 ........................................ 5
2 募投资金分析：重点培育5G 产业互联网，云网基础设施绝对值和弹性都较大 ......................... 10
3 投资价值评估：看好A 股上市的价值重估和港股的持续修复 ....................................... 16
4 风险提示 ............................................................................... 17