智能手机出货疲软，折叠屏手机逆市突围。自2016 年之后，全球智能手 机出货量开始持续下探，当前全球经济下行压力持续加大，下游消费需求 疲软，叠加手机创新边际减弱且产品同质化严重，智能手机行业步入存量 替换阶段，2022 年全球智能手机出货量同比下降11.3%至12.1 亿台。在 此背景下，折叠屏手机实现逆市增长，成为整个低迷消费电子行业的细分 增量市场，2022 年全球折叠屏手机出货量同比增加64%至1490 万台，预 计2023 年将同比增加52%至2270 万台。

一、 智能手机出货疲软，折叠屏手机逆市突围 .......................................................................................... 6

1.1 从大屏化到全面屏，行业创新面临瓶颈 .................................................................................................. 6

1.2 大屏特性拓宽使用场景，产品力仍需持续打磨 ........................................................................................ 7

1.3 全球出货量持续高增，国内市场潜力逐步释放 ........................................................................................ 9

二、 增量零部件有望充分受益于产业链升级............................................................................................ 11

2.1 铰链：即是关键技术，又是增量成本 ....................................................................................................11

2.2 柔性屏：盖板为实现可折叠的关键，UTG 材料综合优势突出 ................................................................. 14

三、 三星全球遥遥领先，华为更受国内青睐............................................................................................ 16

3.1 三星：全球市场领头羊，三大法宝共同发力 ......................................................................................... 16

3.2 华为：国内市占率第一，软硬件协同发展 ............................................................................................. 18

3.3 OPPO：当之无愧的黑马，性价比优势明显........................................................................................... 19

3.4 小米：持续打磨，砥砺前行 ................................................................................................................. 20

四、 投资建议 ......................................................................................................................................... 21

五、 风险提示 ......................................................................................................................................... 22