月度专题点评：云南设立调节容量市场，明确煤电调节价值。新政要 点：鼓励新能源购买煤电容量调节服务，若未达标将导致上网电价受 损。云南鼓励配储比例未达装机规模10%的新能源企业向省内煤电企 业自行购买系统调节服务。调节容量价格由买卖双方在 220 元/千瓦·年 上下浮动 30%区间范围内自主协商形成。新政意义：煤电调峰能力可 被等效为储能调节，以装机容量计，最高可获得114.4 元/千瓦·年的容 量补偿。云南调节容量市场机制是对于煤电调峰价值的制度化和市场 化认可，将煤电调峰能力与储能调节能力等效对待，当地燃煤火电机 组有望迎来业绩修复。新政影响：电力市场化改革推进下，煤电有望 实现经营纾困，新能源和储能收益恐受影响。云南新政针对煤电企业 实施增量补偿，煤电有望实现经营纾困。“谁提供，谁获利；谁受益， 谁承担”的市场化原则下，新能源需要额外承担辅助服务费用分摊的 局面有望持续，收益率存在下行风险。煤电调峰能力与储能租赁同台 竞价，储能市场空间恐被挤占和压缩。

月度专题：云南设立调节容量市场，明确煤电调节价值................................................................ 7

月度板块及重点上市公司股价表现 ................................................................................................... 9

月度电力需求情况分析 ..................................................................................................................... 10

月度电力供应情况分析 ..................................................................................................................... 15

电力市场月度数据 ............................................................................................................................. 22

12 月行业重要新闻 ............................................................................................................................ 24

投资策略及行业主要上市公司估值表 ............................................................................................. 26

风险因素 ............................................................................................................................................ 27