冰箱小电增长亮眼，3 月多品类表现提振。受疫情影响线下门店关闭、消费者 出行受限，推动宅家消费兴起，行业销售重心由线下转移至线上，线上渠道表 现普遍优于线下。2020Q1 家电板块多品类线上销售额实现正增长，且疫情加 速消费升级，吸尘器、洗衣机等健康家电提价明显。分板块来看，Q1 冰箱收 入增速（+15%）表现最优；小家电和洗衣机受益于客单价提升亦表现优异， 收入分别同比增长 11%和 3%；空调安装属性较强，受疫情冲击较为明显，收 入同比下滑 15%；电视行业销量提升拉动收入同比+1%；契合消费者健康需求 的吸尘器如期迎来新的消费窗口期，线上收入实现较快增长（+12%）；电动 牙刷（-8%）、按摩器材（-41%）由于行业竞争激烈客单价下滑明显，收入延 续下滑态势。分月份来看，受企业复工复产延期、物流及安装受阻影响，1-2 月行业整体表现相对弱势。随着国内疫情态势持续向好，3 月家电各子品类（除 空调）均迎来改善，其中冰箱（+39%）和小家电（+27%）增速较 1-2 月提振 明显，电视机、电动牙刷逆转前期下滑态势。

一、冰箱小电增长亮眼，健康家电提价明显......... 4

（一）冰箱小电增长亮眼，3 月多品类表现提振........ 4

（二）客单价：疫情加速消费升级，健康家电提价明显......... 5

（三）品牌表现：九阳小熊高增领跑，海尔综合表现优异..... 6

二、行业风向标：冰箱小电增长亮眼，疫情加速消费升级............. 7

（一）小家电：行业如期实现高增，九阳小熊表现亮眼......... 7

（二）空调：龙头集中度明显提升，加速收割长尾份额......... 9

（三）冰箱：3 月行业增长改善明显，海尔延续稳健增势....10

（四）洗衣机：行业升级趋势不改，海尔小天鹅表现稳健... 11

（五）电视机：行业需求迎来释放，收入实现小幅正增长...13

（六）吸尘器：疫情催生健康需求，如期迎来较快增长.......14

（七）按摩器材降幅收窄，电动牙刷小幅负增长.....16

三、品牌表现：九阳小熊高增领跑，海尔综合表现优异.17

（一）九阳高增领跑行业，厨电品牌下滑明显.........17

（二）科沃斯：线上收入同比小幅负增长... 18

（三）飞科电器：线上收入延续正增长态势.............19

四、成本分析：原材料价格同比全数下行........... 19

五、风险提示...20