经我们测算，10 月会出现一定的流动性缺口，政府债融资以及信贷投放的扰动将 依然存在，成为制约资金利率大幅下行的重要因素，但央行货币政策中性偏宽的 基调不会改变，叠加9 月末财政支出的影响延续至10 月，隔夜和7 天利率中枢 预计会回归相对合理偏松的点位，DR007 或将在1.8%-1.9%区间内震荡。对于债 市而言，短期内政策预期和资金面情况对债市构成一定的压力。

10 月流动性缺口观测 ........................................................................................................ 3

政府债券：融资压力仍存 .................................................................................................. 3

财政收支：支出仍将高于收入 ........................................................................................... 4

其他因素：缴准资金释放 .................................................................................................. 5

10 月关注：债券发行与信贷投放的扰动仍存 .................................................................... 6

后市展望 ........................................................................................................................... 8

可转债市场回顾及观点 .................................................................................................... 10

可转债市场回顾 ............................................................................................................... 10

可转债市场周观点 ........................................................................................................... 10

风险因素.......................................................................................................................... 11