户用储能：新型电力系统的重要构成，用户有需求、政策强支持。户用 储能指家庭用户侧储能系统，通常与户用光伏配合安装，为家庭用户提供 电力。对用户而言，户储系统可大幅节约用电成本、保障用电稳定性，在 高电价、电网稳定性差的地区需求旺盛；对电力系统而言，户储与大型储 能互为补充，适应分散的电力需求和资源分布，有助于降低输配电成本和 损耗，提高可再生能源消纳，各地政策大力支持。

一、 户用储能：服务家庭用户，千亿产业崛起 .......................................................................................... 7

1.1 户储即家庭用户侧储能系统，将成为新型电力系统的重要部分 ............................................................ 7

1.2 户储产业方兴未艾，欧洲、美国是主要市场....................................................................................... 8

二、 欧洲户储市场空间及驱动因素.......................................................................................................... 10

2.1 市场回顾：户储市场维持高增长，德国为装机主力 ............................................................................... 10

2.2 驱动因素：政策鼓励、高电价推动，经济性驱动欧洲户储高成长 ............................................................11

2.3 市场空间：欧洲户储崛起，预计2025 年累计装机34GWh .................................................................... 18

三、 美国户储市场空间及驱动因素.......................................................................................................... 19

3.1 市场回顾：户储市场爆发在即，加州为主要市场 ................................................................................... 19

3.2 驱动因素：节省电费和保障用电是用户核心诉求，ITC 补贴大力助推行业爆发 ........................................ 20

3.3 市场空间：美国户储市场空间广阔，预计2025 年累计装机24GWh ....................................................... 26

四、 其他国家和地区：户储发展潜力强劲 ............................................................................................... 27

4.1 日本：FiT 到期催生户储需求，预计2025 年累计装机11GWh ............................................................... 27

4.2 澳大利亚：户用光伏大国，户储经济性尚不足，VPP 模式有望推动户储渗透 .......................................... 29

五、 户储产业链：国产厂商发力电池和变流器赛道 ................................................................................. 31

5.1 户储终端市场：本土品牌主导，国内厂商从上游电池和变流器环节切入产业链 ....................................... 31

5.2 电池：小型铁锂电池或为优选，动力电池巨头入局者众 ......................................................................... 32

5.3 变流器：单储能与光储混合方案共存，光伏逆变器企业主导市场 ........................................................... 36

六、 投资建议 ......................................................................................................................................... 37

七、 风险提示 ......................................................................................................................................... 38