国家统计局10 日公布数据显示，2023 年1 月份，CPI 上涨2.1%，PPI 下降0.8%。CPI 与PPI 剪刀差连续6 个月回正，代表利润空间从上游向下游回吐，对应下游行业毛利率的显著改善。延续年初我们策略报告中的判断，认为今年大宗商品下行的趋势下，食品饮料制造企业的利润会得到改善。本轮CPI-PPI 剪刀差自 2021 年 1 月进入负增长，持续 19 个月，2022年8 月首月回正，至2023 年1 月份，CPI 与PPI 剪刀差连续6 个月回正。当下游开始涨价，而上游成本回落的时候，企业利润开始向下游转移，这与食品饮料行业实际表现一致，企业成本上涨压力较大---企业开始提价--经过1-2 个季度向消费者提价成功--成本下行--利润逐步体现。当前食品饮料正经历成本向下游传导的过程。