海外主要国家新能源汽车支持政策边际向好，燃油车禁售时间表相继出台，欧洲迎来史上最严格碳排放大考，主流车企加速电动化进程，有产品力新车型密集推出，有望从供给端带动需求高增长。全球供应雏形初现，中国制造迎历史机遇。特斯拉和大众供应链需求高增长确定性强，叠加国产化率不断提升，供应链企业显著受益。维持行业强于大市评级。

为什么当前时点关注海外供应链？ ............. 4

政策层面：支持政策边际向好，约束政策日益严格 ......... 4

企业层面：全球车企加速电动化进程，新产品有望开启需求新周期 ............ 6

消费者层面：新能源汽车性价比日益凸显 ......... 9

海外供应链现状如何？  10

全球供应雏形初现，中国制造迎历史机遇 ....... 10

高端供应链之一：特斯拉供应链 ........ 12

高端供应链之二：大众MEB 及LG 供应链 ........ 15

海外供应链谁的业绩弹性最高？  20

全球市场销量及空间测算 ..... 20

特斯拉供应链业绩弹性测算 . 20

大众MEB 供应链业绩弹性测算 ......... 21

投资建议 ........ 22

风险提示 ........ 23